前言
早在20259月底时，赶碳号就在多个场合听到，TCL中环和一道新能源这两家公司正在密切接触——当时市场认为双方或有联姻可能。
不过，随着光伏圈各种大事次第发生，这件事逐渐被光伏人淡忘。毕竟，此前和一道能源传出过投资“绯闻”的还有过宁德时代。客观说，一道新能源是家好公司，团队很优秀，产品也惊艳，在反内卷、去产能的当下，花落谁家都有可能。经过三个多月的漫长等待，此事在今天终于正式官宣！
1月16日晚，TCL中环发布公告，拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对一道新能源进行投资；一道新能源的主要股东拟转让其持有的全部或部分股份。
此事对于TCL中环和一道新能源分别意味着什么？对于正在通过反内卷走出周期底部的光伏行业，又有着怎样的启示？
2024年6月，TCL中环上海SNEC展台；赶碳号摄
01市场化“反内卷”的一次实践
需要说明的是，此事细节尚未完全敲定。TCL中环在公告中提示，该交易仍处筹划阶段，意向书仅为框架性协议，方案尚不确定，且预计不构成重大资产重组与关联交易。
赶碳号认为，该项目如若真能达成，对于当下的光伏行业如何市场化地推动“反内卷”，可谓意义重大。
记得隆基绿能董事长钟宝申曾多次呼吁，这一轮光伏行业内卷的深层次原因，就是市场主体过多。在最近几次的光伏行业大会上，钟宝申董事长在发言中提的最多的建议，就是倡议光伏企业间通过兼并、收购、整合等方式做强做优，实现“反内卷”。
钟宝申的呼吁和建议赶碳号深以为然。实际上，我们能看到的任何一个行业的洗牌，发展到最后阶段，企业的终局无非就是两种，要么是相互兼并收购，要么就是一部分企业破产、重整。显然，前者显然要比后者更温和，更有利于维护行业、企业和社会的稳定——能让地方政府、金融机构、投资人、产业链上下游以及员工等利益实现最大化。
客观说，光伏上市企业的确是太多了，光伏企业从资本市场拿钱太容易，经营主体过多、资本结构过于分散，这导致企业间的竞争在低价、低质、低效的道路上越滚越快。光伏行业的“反内卷”，如果只停留在“限产限价”以及一轮轮的“涨价预期”里，即便熬过这次寒冬，等到下一轮周期还是会出现同样的问题：新一轮的融资、扩产与抢单而已。
让光伏企业实现相互兼并收购，其价值恰恰在于它是用市场化的方式让主体数量下降，让资源向更强的平台集中，提升行业集中度，让光伏企业告别无序恶性竞争。TCL中环在公告中明确表示，该项投资正是为了发挥头部企业示范效用，推动行业整合，改善竞争格局。
当然，行业上升期时，企业间的兼并收购，很容易被看成是扩产能、抢规模。但现在是行业周期底部，如若能实现“存量整合、低效出清、技术升级、全球化渠道协同”，让并购整合成为行业“少建、少亏、少卷”的一种制度化安排、常规动作，那么这对于光伏行业的示范意义，甚至远远大于项目本身了。
光伏行业，其实是有过经典的并购案例的。
早在2013那一轮光伏寒冬，通威股份以8.7亿元成功收购合肥赛维100%股权，从而奠定了通威在光伏电池领域的龙头地位。我们站在现在回头看，这一起并购，也成为那轮光伏周期触底反弹的标志性事件。
令赶碳号多少有些遗憾的是，这一轮光伏行业洗牌，截至目前还没有一起成功的收购案。当然，这背后的原因错综复杂，有地方政府产业招商因素，有企业上市、融资太容易等原因，在此不展开了。现在看，或许只是时机未到吧，如今终于来了。
而且，此次发起投资的一方、TCL中环的背后，站着的是中国企业家的常青树、擅长并购整合的李东生先生。对此，我们真的充满期待。光伏与面板，同样都是强周期行业，同样都处于泛半导体领域，TCL中环+一道新能源，或许就能创造出TCL华星这样的传奇！
02一道新能源，迎来新生!
对一道新能源而言，若最终能与TCL中环携手，堪称绝境逢生。
“光伏黑马”一道新能源，拥有40GW高效电池、40GW高效组件产能，在BC电池技术、多场景应用领域积累了多年研发储备。截至2025年4月，公司专利数已达628项，自2023年起，一道新能源一直位列全球光伏组件出货量前10名。若非光伏行业低谷叠加资本市场融资收紧，这家企业本有望顺利登陆A股。
而TCL中环的到来，有望为一道新能源带来全方位的赋能：
在资金层面，TCL中环2025年上半年经营性现金流同比大幅提升，大股东TCL科技实力雄厚且2025年业绩爆表，这将为一道新能源化解财务压力提供坚实支撑；
在技术层面，TCL 中环子公司Maxeon能够与一道新能源的BC电池组件制程及产能形成完美协同，有望加速BC技术转化与产业化落地；
在渠道与品牌层面，TCL科技、TCL中环的全球化布局与一道新能源的客户结构形成互补，叠加TCL光伏科技在分布式场景的渠道优势——这正是BC组件的核心应用场景，将实现产品、品牌、渠道的共建共享，从而大幅提升一道新能源产品的市场竞争力。
TCL科技在CES2026展上
更重要的是，借助TCL正在构建起来的AI生态体系，一道新能源有望实现生产、运维等环节的智能化升级，进一步降本、提质、增效。
03TCL中环，终于实现BC生态战略升维
对TCL中环而言，投资一道新能源绝非发自偶然，而是其适度一体化战略的精准落地，更是对光伏产业链价值逻辑的深刻把握。
作为全球光伏硅片龙头，TCL 中环的硅片出货综合市占率持续保持行业第一，但长期以来在电池、组件环节存在业务短板，而光伏制造产业链的最终价值，恰恰需要通过组件环节来实现从原材料到终端应用的闭环兑现。
一道新能源的加入，让 TCL中环有望实现战略闭环：通过低成本整合存量优质资产，快速完成产业链的纵向延伸与横向拓展，一举补齐组件业务短板。
更关键的是，双方的协同效应，远超简单的产能叠加——
TCL中环的硅片技术优势与一道新能源的电池组件制造能力形成上下游联动，将有效降低产业链成本；
Maxeon的BC专利技术与一道新能源的产能储备相结合，将加速构建完整的技术壁垒，抢占N型电池技术迭代的制高点；
而在全球化布局与多场景应用上，双方的产品、解决方案形成互补，将能为客户提供更全面的服务，显著提升 TCL 中环的综合竞争力。
这笔收购完成后，BC业务有望成为TCL中环值得期待的亮点。
我们都知道，TCL中环子公司Maxeon是BC电池技术的鼻祖。其前身SunPower成立于1985年，BC产品迭代至今已有40多年，拥有长达40余年的技术积淀。Maxeon在30多个国家拥有 BC电池结构专利、独特材料以及专有工艺等在内的超过1900项专利。TCL中环一直希望通过知识产权及专利商业化运作，构建起全新的BC合作生态。
但是长久以来，TCL中环的业务都集中在硅片端，电池及组件并没有真正发力，BC技术也没有得到应用与推广。对TCL中环来说，BC技术优势并没有真正发挥其价值。
TCL中环在公告中表示：“本次投资将协同公司控股子公司的BC专利技术和标的公司BC电池组件制程及产能优势，加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒。”
需要特别指出的是，现在以创维为代表的家电企业大举进军户用光伏领域。TCL光伏科技是一家专注于户用光伏领域的新能源解决方案的企业，业务涵盖户用光伏电站建设、运维等全流程服务，而屋顶正是BC组件的最佳应用场景。
TCL光伏对于BC组件发展的逻辑，与创维光伏和爱旭股份的合作逻辑相似。去年，创维光伏和爱旭股份共同宣布，双方共建5GW的BC产能。
从战略层面看，这起并购也是TCL中环 “反内卷”理念的一次探索与实践。
2024年下半年以来，TCL中环主动放弃新建电池产能计划，转而寻求并购重组机会来实现资源优化配置，这样既可以避免对行业供需平衡进一步冲击，又能实现企业自身的战略目标。这一项目如最终成功，将成为光伏企业要“做强而非做大”的榜样。赶碳号认为，这种以存量整合替代增量扩张的模式，正是我们行业主管部门和监管层所倡议的——做强上市公司，实现企业和行业的高质量发展。
后 记
2023年，TCL中环曾计划通过再融资的方式建设电池产能。到了2024年，光伏行业已经出现供需失衡、严重内卷现象。TCL中环综合市场情况，果断终止该业务计划，率先停止扩产步伐。TCL中环，也是头部企业中最早明确停止扩产的企业，这一点难能可贵。
兼并收购本身正是资源有效利用的最佳方式，市场化地加速行业洗牌，市场化地推动“反内卷”。让头部企业或者现金充裕的企业主动收购经营困难的企业，而不是新建产能，就是在“去产能”；经营遇到困难的企业寻求“卖身”，而不是锚定地方政府、地方国有资本，这就是“去杠杆”，回归市场。
如前所述，兼并收购是最温和、也是最有效果、最公平的手段；现在有一些光伏企业仍在牢牢锚定地方政府和地方国资，这虽然能多熬一会，但无疑会在价格战中加剧光伏资产的贬值，而且最终挺得过去挺不过去都很难说。
当然，光伏企业之间的兼并收购不容易，如何有效整合、融合，实现“1+1>2”的效果，这将是TCL中环与一道新能源未来要共同面对的挑战。
对这起为光伏行业探寻“反内卷”路径的并购案，我们拭目以待！
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